作者：汪佳蕊
自沪深北三大交易所IPO业务全面开闸以来，北交所受理企业数量快速增长。根据三大交易所发布的数据显示，今年6月20日至7月9日，沪深北三大交易所累计新增受理企业30家，其中上交所、深交所各受理企业1家，北交所受理企业28家。
江苏省IPO受理企业情况
来源：北交所网站
值得注意的是，在上述30家企业中，注册地位于江苏省的IPO企业有7家，是IPO“大户”。从所属行业来看，江苏省已受理的IPO企业涵盖计算机、汽车制造业、专用设备制造业、医药制造业、土木工程建筑业、仪器仪表制造业、金属制品业，产业涉猎比较多元。
近两年，江苏省在战略性新兴产业的投资持续加速，根据江苏省上市公司协会公布的数据，2023年，江苏省新增A股上市公司共58家，首发募集资金587.37亿元，新增企业数量与募资金额均居全国第一。其中，14家科创板公司募集资金231.3亿元，17家创业板公司募集资金210.2亿元，这两大板块募集资金占到了58家公司募资总额的近八成。从所属产业来看，战略性新兴产业已成为推动江苏企业高质量发展的“新引擎”，新能源、节能环保、新一代信息技术等产业的募资额均位居前列。
林泰新材核心产品打破国外垄断
在已受理的申报企业中，江苏林泰新材科技股份有限公司(以下简称“林泰新材”)便是江苏省企业。
林泰新材专业从事汽车自动变速器摩擦片研发、生产和销售，主要产品为自动变速器湿式纸基摩擦片和对偶片，属于汽车自动变速器的核心部件。自动变速器是汽车动力总成的核心部件，也是汽车零部件中技术含量最高、最复杂的产品之一，其技术水平决定了整车的技术水平。
据招股书介绍，林泰新材掌握湿式纸基摩擦片制造的核心技术，其自主研发的湿式纸基摩擦片产品打破了国外公司在乘用车自动变速器摩擦片领域内的垄断，在国内整车厂和变速器厂商中实现了对国外进口部件的替代和国内原创技术的产业化。目前其相关产品已批量应用于上汽变速器、万里扬、东安汽发、吉利变速器、南京邦奇、盛瑞传动、蓝黛变速器等国内主流自动变速器厂商。
来源：招股书
财务数据方面，2021年至2023年，林泰新材的营业收入分别为1.32亿元、1.76亿元、2.07亿元；归母净利润分别为1641.97万元、2478.47万元、4918.23万元，业绩稳步上升。另外，其毛利率的表现也不错，报告期内分别为31.20%、35.38%、42.07%。
研发投入方面，报告期内，林泰新材的研发投入占当期营业收入的比重分别为4.91%、4.99%、4.91%，而其招股书披露的国外及国内同行业上市公司的均值分别为4.85%、5.26%、5.84%。相较之下，林泰新材近年表现略低于行业均值。
值得一提的是，国内自动变速器摩擦片的市场份额大部分被美日企业占据，不过林泰新材经过多年发展，在国内市场已成为第三大自动变速器摩擦片供应商。根据中国汽车工业协会的统计，在我国湿式纸基摩擦片行业中，日本达耐时、博格华纳的市场份额分别为48%、42%，而林泰新材则为4%。与前两大巨头相比，林泰新材仍有很长的路要走。
骨科耗材企业爱得科技获受理
另一家获北交所受理的苏州爱得科技发展股份有限公司(以下简称“爱得科技”)也是江苏省企业。其为国家高新技术企业，在全国中小企业股份转让系统挂牌。
招股书显示，爱得科技主要从事以骨科耗材为主的医疗器械的研发、生产与销售，主要产品包括脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及用于伤口疗愈的创面修复产品。截至招股书签署日，爱得科技已掌握椎体成形系统、髓内钉系统、外固定手术系统、负压引流系统、接骨板系统、等离子手术系统、脊柱内固定系统等多项核心技术。
来源：招股书
财务数据方面，2021年至2023年，爱得科技的营业收入分别为2.98亿元、2.86亿元、2.62亿元；净利润分别为9360.71万元、9338.94万元、6356.86万元，收入和利润均呈下滑趋势。
专利方面，爱得科技及其子公司拥有各类专利83项，其中发明专利27项，拥有109项产品备案或注册证(I类产品备案52项，II类产品注册证29项，III类产品注册证27项，代理进口医疗器械产品1项)，其中多项核心产品通过了欧盟CE认证。
需要提及的是，骨科医疗器械属于技术密集型行业，技术壁垒较高，因此为保持竞争优势，爱得科技需持续开发具有创新性的差异化新产品以保持技术先进性。由于骨科医疗器械产品获批新产品许可的过程投资大、周期长、风险高，爱得科技在招股书中表示，公司可能面临研发方向出现偏差、新产品研发投入成本偏高，以及新产品研发成功后不能得到市场认可从而无法达到预期经济效益的风险，另外如公司发生产品研发进度不达预期甚至研发失败，或无法取得产品注册证书的情形，将会对公司的经营发展造成不利影响。
2019年7月，国务院办公厅印发《治理高值医用耗材改革方案》，进一步明确“按照带量采购、量价挂钩、促进市场竞争等原则探索高值医用耗材分类集中采购”，并要求国家医保局“鼓励医疗机构联合开展带量谈判采购，积极探索跨省联盟采购”。目前，高值医用耗材全国带量采购已先后覆盖关节、创伤、脊柱、运动医学骨科四大领域，骨科耗材带量采购改革已进入常态化阶段。
而“带量采购”正是爱得科技招股书特别提示的风险之一。据披露，爱得科技的主要产品均已纳入集采范围，并中标，受集采政策执行影响，集采产品的经销收入从2022年的1.82亿元降至2023年的1.26亿元，其中脊柱类产品2023年经销收入同比下降38.18%，导致2023年公司整体收入较2022年有所下降。
集采政策对于那些能够适应市场变化、具备自主研发能力的药企来说是很大的机会，但对于市场竞争力较弱、依赖高价药品的药企则是较大挑战。爱得科技在招股书中表示：“目前骨科耗材集采已覆盖主要品种且在未来2－3年内均在稳定执行周期内，但若集采品种范围或执行力度进一步扩大，相关产品中标价格出现持续下降，产品销量增长无法弥补出厂价格下降带来的收入损失，公司经营业绩将面临下滑风险。此外，随着骨科耗材带量采购政策进入常态化执行阶段，集采降价后对公司运营管理、成本管控、物流配送、新品研发提出了更高要求，如公司无法持续开展技术迭代以及合理控制成本，将可能对公司盈利能力造成不利影响。”
鼎佳精密募资额
较前次IPO缩减四分之一
苏州鼎佳精密科技股份有限公司(以下简称“鼎佳精密”)也是本次获得北交所受理的江苏省企业。鼎佳精密成立于2007年，主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售，产品可应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、一体电脑、服务器、显示器、AR/VR、智能游戏机等消费电子产品，以及动力电池、新能源热管理系统等汽车领域。
事实上，这并不是鼎佳精密第一次IPO。2023年2月28日，鼎佳精密曾向深交所主板递交招股书，但同年9月便撤回了申请。此次冲刺北交所IPO，鼎佳精密拟募资3.03亿元，主要用于苏州鼎佳精密科技股份有限公司消费电子精密功能性器件生产、昆山市鼎佳电子材料有限公司包装材料加工、消费电子精密功能件生产和消费电子防护材料生产四个项目。总体来看，募资规模相较此前申请在深交所主板上市时的4亿元募资计划有所减少，从具体募资项目来看，此次IPO相较于前次减少了1.36亿元的补充流动资金项目，但同时增加了3885.80万元的消费电子防护材料生产项目，总体募资规模较前次缩减了约四分之一。
来源：招股书
从财务数据来看，2021年至2023年，鼎佳精密的营业收入分别为3.92亿元、3.29亿元和3.67亿元，同期归母净利润分别为7663.51万元、5357.09万元、5194.88万元，营业收入有所波动，净利润则有持续下降趋势。鼎佳精密表示，主要是受到下游产品需求量变动所致。
毛利率方面，鼎佳精密的主营业务毛利率分别为37.01%、32.39%和33.05%，报告期内整体下滑约4个百分点。分产品来看，报告期内，其功能性产品毛利率由40.92%降至37.10%，防护性产品由24.41%降至23.54%。
对于毛利率下滑，鼎佳精密在招股书中提示：“公司毛利率受消费电子行业发展情况、市场供求关系、原材料市场波动、竞争对手销售策略等因素影响，同时受到产品结构和产品生命周期、生产工艺、人力成本等因素影响。如上述因素发生持续不利变化，将对公司的毛利率水平和盈利能力产生不利影响证券股票投资学，致使公司存在主营业务毛利率持续下降的风险。”